最好沪铝易跌难涨阶段做空窗刷光电产品莲花插输送链英德x

从全球范围看，氧化铝供不应求，但是全球供需局部不平衡，导致国内铝价呈易跌难涨的态势，尤其是在我国原铝产能巨大的背景下，在伦敦市场上三月综合铝走势相比飙升的铜价明显沉重许多。

2005年中国原铝产量为780万吨，预计2006年产量可能再次增长15%，达到900万吨。其理由主要是：靠前，国内的电解铝产能仍然超过1000万吨；第二，主动减产的可能性减小。随着铝价上涨，国内电解铝厂对成本的承受能力加强，现货氧化铝占铝价的比例已经降低到了25%之下。第三，电力尤其是原材料不足带来的被动性减产压力并不是很大。

氧化铝的供应增长主要来自国产氧化铝项目的不断上马。其中，中铝山西和河南的氧化铝年产能80万吨和70万吨的项目分别在2005年8月和9月份投产；其他企业中，山东茌平信发在2006年还将有80万吨项目投产，鲁能晋北100万吨氧化铝项目计划在2006年6月份投产，另外，三门峡开曼铝业等项目也陆续投产，估计在2006年，国内的氧化铝产量将增加350万吨左右达到1200万吨，进口需求减少到600万吨。2006年全年原铝仍然是净出口，2006年国内原铝过剩量也在30万吨。

对推动我国的科技与社会发展具有深远的战略意义 铝价的变化并不是简单由产量也逐年加大供求决定的，它反映出中铝通过铝价的变化来整合国内铝生产行业，中国铝市场是一个看似竞争激烈实则高度垄断的市场。自由竞争表现在铝锭的生产自由开放，而高度垄断则表现在氧化铝的生产市场介入较难，原铝主要原料氧化铝市场高度垄断，导致成本被氧化铝生产商控制。

国内的氧化铝供应控制在中铝控股下的山东铝业手中。氧化铝的价格分为两个档次———中铝内部长期合同供应价和市场公开价，长期以来，这两个价格相差1000左右。另外，根据山东铝业2005年年报的冶金级氧化铝产量、成本与利润数据，计算出实际氧化铝的生产成本与销售价格。但是，在目前公开的氧化铝的市场报价为5220元/吨，氧化铝的生产成本1448元/吨不会变动很瓷绝缘子大，2769元/吨是山东铝业在2005年的平均销售价格，在2005年中铝内部氧化铝的长期合同价是3300元/吨，市场公开价平均在4500元/吨。在公开市场报价的5220元/吨的今天，我们估计中铝系的内部报价是4000元/吨左右。根据山铝的1448元/吨的生产成本，实际会更低一些。

国内沪铝的走市场竞争加重势相比伦敦铝而言明显较弱。主要原因在于尽管我国对于原铝的需求一直在平稳增加，但是，由于供应逐渐加大，同时国内上海期货交易所铝库存持续增加，共同抑制了沪铝期价走强，持仓结构上，多头呈现散亦可下降能耗户状态的投机力量和空头带有现货背景实盘之间的对峙，铝库存已经成为空头压制铝价的有力武器，铝价近一段时间以来呈现明显被动上涨的特点，涨慢跌快也反映出铝市的结构性缺陷，国内大约70%的原铝资源主要掌握在中铝等寡头手中，做为开放性的期货市场，一旦出现波动开关牛市行情，首先面临的问题就是要承载巨量库存的考验。

由于铜价连续飙升，而铝价被动跟涨的特点明显，可以断定，一旦铜价出现大级别的修正行情，铝价走势会更加疲软，同时铝市的基本面决定了其作为重要的基本金属，在未来2－3年内难以实现真正的牛市。从交易角度，基本金属出现牛市中的大级别调整行情，我们可谨慎选择沪铝进行阶段性做空。